在运动品牌的激烈角逐中，安踏宛如一艘乘风破浪的巨轮，一路高歌猛进。8 月 27 日，安踏体育（2020.HK）发布的 2025 年中期业绩，再次震撼市场。上半年，集团总收入飙升至 385.44 亿元，同比增长 14.3%；经营溢利达 101.31 亿元，同比增长 17%，经营利润率高达 26.3%；股东应占溢利 70.31 亿元，同比增长 14.5%，毛利率更是提升至 63.4%，连续四年稳坐中国市场头把交椅 。如此耀眼的成绩，不仅彰显了安踏的雄厚实力，也让人们对其未来发展充满遐想，尤其是在收购战略方面，安踏下一步究竟要收购谁？

收购版图回顾：打造多元化品牌矩阵

回顾安踏的发展历程，收购无疑是其壮大的关键战略之一。通过持续收购和战略布局，安踏旗下品牌已超过 20 个，构建起庞大且多元化的品牌矩阵 。其中，斐乐的收购堪称经典案例。2009 年，安踏接手时，斐乐年亏超 3900 万港元，门店仅剩 50 家。但安踏通过精准定位，将斐乐打造成 “高端运动时尚” 品牌，与安踏主品牌形成互补，并推进全渠道直营（DTC 模式），打造出爆款 “猫抓鞋”，成功提升品牌知名度。如今，斐乐门店数量暴涨至 2000 家，去年年营收突破 266 亿，成为安踏集团的第二大品牌 。

近年来，安踏在户外品牌拓展上发力。2024 年，安踏营收首次突破 700 亿元，“安踏系”（包含亚玛芬体育）整体营收超千亿，成为耐克、阿迪之后，全球第三家年营收规模破千亿的运动品牌 。这背后，户外品牌功不可没。2024 年安踏联合收购亚玛芬体育，将始祖鸟纳入麾下，今年 4 月 10 日，又以 2.9 亿美元收购德国户外品牌狼爪，如今在户外领域已手握迪桑特、卡隆、始祖鸟、萨洛蒙、狼爪五大知名品牌 。

未来收购方向推测：紧跟市场趋势

当下，中国户外市场热度飙升，增长速度远超整体服装市场。据弗若斯特沙利文资料，中国内地高性能户外服饰行业零售销售额从 2019 年的 539 亿元，一路增长至 2024 年的 1027 亿元，复合年均增长率达 13.8% 。在这样的市场趋势下，安踏极有可能继续在户外品牌领域深耕。一些具有独特技术或设计理念、在细分户外领域有一定市场份额的小众品牌，或许会成为安踏的目标。比如在攀岩、潜水等小众户外项目中表现出色的品牌，安踏若将其收购，既能进一步丰富自身户外产品线，满足不同消费者需求，又能借助自身强大的运营能力，将这些小众品牌推向更广阔市场，实现双赢 。

此外，随着数字化浪潮席卷全球，运动品牌与数字化融合趋势愈发明显。具备先进数字化技术的企业，如专注于运动数据分析、智能运动装备研发的公司，也可能进入安踏的视野。收购此类企业，有助于安踏提升产品科技含量，为消费者提供更个性化、智能化的运动体验，增强品牌竞争力 。

潜在收购意义与挑战：机遇与风险并存

若安踏成功收购新品牌或企业，意义非凡。从品牌层面看，能进一步丰富品牌矩阵，拓展市场份额，提升品牌在全球的影响力。在户外品牌收购上持续发力，可巩固其在户外市场的地位，与耐克、阿迪等国际品牌在更多领域展开竞争 。从技术层面讲，收购数字化相关企业，能加速安踏的数字化转型，优化生产、销售、运营等各个环节，提升效率 。

然而，收购也并非一帆风顺。首先是整合难题，不同品牌在文化、运营模式、供应链等方面存在差异，如何有效整合，实现协同发展，是安踏面临的重大挑战。此前收购的品牌，虽取得不错成绩，但整合过程也耗费大量时间和精力 。其次，市场竞争激烈，优质收购目标往往备受关注，安踏需面对来自全球的竞争对手，在收购价格和交易条件上可能面临压力 。

安踏作为中国运动品牌的领军者，凭借过往成功的收购经验和强大的运营能力，在未来收购之路上充满无限可能。无论是继续深耕户外品牌领域，还是涉足数字化相关企业，都将对运动品牌行业格局产生深远影响 。至于安踏下一步究竟会收购谁，让我们拭目以待 。