“三年蛰伏，一朝翻身！”8月26日，完美世界（002624.SZ）发布的2025年半年度报告，犹如一颗深水炸弹，在游戏行业激起千层浪——公司上半年营收36.91亿元，同比增长33.74%；净利润5.03亿元，同比暴涨384.52%，成功扭亏为盈！这份亮眼的成绩单背后，游戏业务功不可没，而即将上线的二次元新作《异环》，更被视为完美世界未来走势的关键”胜负手”。

一、业绩大反转：游戏业务扛大旗，影视板块”黑马”突袭

2025年上半年，完美世界交出了一份令人惊艳的答卷：营业收入36.91亿元，同比增长33.74%；归母净利润5.04亿元，扣非后净利润3.46亿元，增幅分别高达384.52%与235.12%。其中，游戏业务无疑是最大功臣，实现收入29.06亿元，占总营收的78.73%，同比增长9.67%，贡献净利润超5亿元。

经典IP的持续运营是游戏业务增长的重要支撑。《诛仙世界》与电竞业务共同推动PC端收入提升，8月7日公测的《诛仙2》首日即登顶iOS免费榜，展现出强大号召力。然而，受产品生命周期影响，移动游戏收入同比下滑，部分抵消了PC端的增量。此外，公司营业成本增幅超过收入增长，导致综合毛利率同比有所下降，这与影视业务占比提高、毛利率水平低于游戏业务有关。

值得注意的是，以往营收占比不高的影视业务在今年上半年迎来爆发式增长，实现营收7.67亿元，同比增长756.35%，成为一匹”黑马”。但完美世界在海外市场表现不佳，境外营业收入为1.84亿元，仅占整体营收的4.98%，较上年同期下降34.43%。

二、未来押注：《异环》能否成为破局关键？

面对游戏产业存量竞争加剧，完美世界在财报中强调将回归产品本源，深耕在营项目，推进新项目。对于在营游戏，公司通过持续的内容迭代和精细运营保持玩家活跃生态。例如，《诛仙世界》推出第二赛季全新版本，并与《剑来》动画深度联动，吸引新用户。

在潮流品类方面，完美世界将目光投向海外市场。《女神异闻录：夜幕魅影》在国内取得成功后，相继在日本、欧美、东南亚等区域公测。然而，与国内同行相比，完美世界在海外市场尚不具备优势，2025年上半年境外营收占比远低于三七互娱、游族网络。

完美世界未来的希望，很大程度上寄托在二次元开放世界新作《异环》上。6月底，《异环》开启国内二测，基于虚幻引擎5.5版本开发，引入NVIDIA DLSS4等新技术，对游戏场景、角色、战斗等系统进行全面迭代。公司寄予厚望，希望借此开拓潮流品类游戏、拓宽用户群体。

游戏行业分析师张书乐认为，完美世界以往核心产品受众年龄偏大，需要新的爆款来凝聚新生玩家力量。《异环》的战绩将决定完美世界未来一年的真正走势。此外，完美世界还有《金闪闪骑士团》《迷失》等产品正在储备，但公司对立项和在研项目态度更为谨慎，强调差异化竞争与小步快跑。

三、电竞与影视：新的增长引擎？

电竞业务也是完美世界叙事中不可或缺的一环。2024年《反恐精英》世界锦标赛（上海Major）吸引线下观众7万余人次，线上观赛量超过6亿人次。完美世界通过一系列赛事构建了金字塔形赛事生态，10月还将举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025）。

影视业务在低迷多年后迎来爆发，今年上半年营收7.67亿元，同比大幅增长756.35%。但张书乐指出，完美世界以往的”影游联动”并未真正实现商业价值，当下应立足游戏创新和营收。

新闻总结：完美世界重生，未来挑战与机遇并存

完美世界2025年上半年的业绩反转，是游戏业务、影视业务共同发力的结果。游戏业务的稳健增长，尤其是经典IP的持续运营和新品的推出，是公司扭亏为盈的关键。影视业务的爆发则为业绩增长提供了额外助力。然而，公司在海外市场的劣势、移动游戏收入的下滑以及新游面临的竞争压力，仍是需要解决的问题。

《异环》的推出被视为完美世界未来走势的关键。这款二次元开放世界新作，不仅承载着公司开拓潮流品类、拓宽用户群体的厚望，更可能成为决定公司未来一年走势的”胜负手”。完美世界能否借此续写传奇，实现持续增长，值得我们拭目以待。在游戏行业竞争日益激烈的今天，完美世界需要不断创新，提升核心竞争力，才能在市场中立于不败之地。