在商业投资的江湖中，总有一些时刻能让投资者赚得盆满钵满，而始祖鸟母公司亚玛芬体育的投资案例，无疑是近期投资界的一场盛宴。日前，Lululemon的创始人奇普·威尔逊通过出售亚玛芬体育的股票套现1.597亿美元（约11亿人民币），拉开了这场资本狂欢的序幕。

回顾收购：一场豪赌的开端

时间回溯到2019年3月，安踏集团联合奇普·威尔逊的投资公司Anamered Investments、方源资本及腾讯组成财团，以46亿欧元（当时约合360亿人民币）完成了对亚玛芬体育的收购。这一举措在当时被视为一场豪赌，因为亚玛芬曾长期处于亏损状态，2018年净亏损达1.2亿欧元。然而，安踏等投资者看到了亚玛芬旗下品牌的潜力，尤其是始祖鸟这个在户外用品领域声名大噪的品牌。

亚玛芬的创业历程颇具传奇色彩。1950年，芬兰的四个教育组织为筹集经费创办烟草公司Amer，后逐渐转型进入体育用品市场。2005年，亚玛芬以4.85亿欧元收购了始祖鸟，将其纳入麾下。此后，亚玛芬旗下汇聚了萨洛蒙、威尔胜等13个品牌，涵盖了网球、户外用品、登山鞋等多个领域的头部品牌，成为了一个体育帝国。

投资人获利：丰厚回报的盛宴

在这场收购中，各路投资人都有着丰厚的回报。奇普·威尔逊投入约95.4亿元，今年8月25日减持约400万股后，截至8月29日，以亚玛芬218亿美元收盘市值计算，他持有的18%股份对应金额近40亿美元（约286亿人民币）。方源资本在2019年收购完成时持股21.4%，投入约77亿元，今年6月出售3500万股，套现约13亿美元（约93.4亿元人民币），出售一半持股后仍保留6.2%的股份，余下持股对应市值近百亿人民币。腾讯出资约2.6亿欧元，亚玛芬体育2024年上市后持股约4.5%，账面浮盈约50亿人民币。而最大赢家安踏，不仅收获了财务回报，更培育出始祖鸟、萨洛蒙Salomon等多个全球知名品牌，现金流源源不断。

安踏的运营：收购后的成功典范

安踏对亚玛芬的运营堪称成功典范。亚玛芬曾长期亏损，但在安踏的运营下，亏损逐步收窄，2022年首次实现盈利。安踏将始祖鸟带出圈，使其成为中产社交符号，萨洛蒙Salomon也受到市场欢迎。2025年第二季度，亚玛芬体育营收12.36亿美元，同比增长23%；上半年营收27.09亿美元，同比增长23.46%。

后续布局：安踏的并购之路

安踏并未满足于此，今年全资收购了德国户外品牌Jack Wolfskin（狼爪），还传出竞购迪卡侬中国子公司股权等消息。安踏的并购战略不断推进，丁世忠强调不仅要“买得好”，更要“管得好”“协同好”，提升市场竞争力。

始祖鸟投资人的“收割季”是投资界的一个缩影，展现了资本在商业领域的强大影响力和运作能力。安踏的成功运营为其他投资者提供了借鉴，也证明了在商业并购中，投后运营才是真正的考验。在这场资本的盛宴中，有人收获满满，也有人继续寻找下一个机会，而商业的精彩仍在继续。