在当下，宠物早已不是简单的陪伴者，它们被视作家庭的重要成员，“毛孩子经济” 也随之蓬勃兴起。2025 年上半年，A 股宠物食品板块的四家明星企业 —— 乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份，即备受瞩目的 “宠食 F4”，在全球市场凭借宠物食品斩获超 67 亿元营收。然而，在亮眼数字背后，却是暗流涌动的激烈竞争与分化增长的复杂态势。

乖宝宠物无疑是上半年的大赢家，以 32.21 亿元的营收和 3.78 亿元的归母净利润独占鳌头。其成功逆袭的关键，在于自有品牌业务的迅猛发展。起初，乖宝宠物以外销代加工起步，产品远销欧美、日韩等多地。2013 年，自有品牌 “麦富迪” 横空出世，接连推出双拼粮、益生菌主粮等多元化产品，随后高端鲜肉猫粮品牌弗列加特也强势入局。2024 年，其自有品牌营收达 35.45 亿元，占比超六成。今年上半年，这一增长势头依旧强劲，自有品牌持续发力，助推乖宝宠物登顶业绩榜首。

中宠股份同样表现不俗，营收净利双双增长，归母净利润达 2.03 亿元，同比增长 42.56%。自 2017 年上市以来，中宠股份积极调整产品结构，曾经的营收主力宠物零食占比下滑，而宠物主粮在营收规模、占比、增速及毛利率等方面全面上扬。从地区来看，境外市场贡献了超六成营收，但境内市场也在稳步拓展，展现出均衡发展的潜力。

然而，并非所有企业都能在这场盛宴中收获满满。佩蒂股份作为 A 股宠物食品领域的 “元老”，今年上半年却遭遇滑铁卢，营业收入和归母净利润分别同比下降 13.94% 和 19.23%。尽管管理层称毛利率因东南亚工厂优势得以提升，经营质量有所改善，但海外市场依赖度过高、客户集中等问题，依旧如达摩克利斯之剑高悬。海外关税变动、国内业务调整，都对其营收造成冲击，且经营活动现金流量净额由正转负，财务压力可见一斑。

路斯股份则呈现出增收不增利的局面。外销收入凭借肉干、罐头及主粮产品的增长，同比增加 3966.41 万元，但内销收入受肉粉产品影响略有下滑。虽然整体营收有所增长，可产品毛利率却降至 20.86%，利润空间被压缩。

随着宠物数量的不断攀升，宠物食品行业规模持续扩张。据中商产业研究院预测，2025 年我国宠物食品市场规模将达 1755 亿元。其中，宠物主粮作为刚需，市场地位稳固，且毛利率较高，成为企业竞相角逐的焦点。乖宝宠物与中宠股份的主粮毛利率均处于 30% – 50% 区间，这也促使中宠股份坚定地推进产品结构优化，重点发展高毛利的主粮产品。不过，路斯股份因主粮赛道入局晚、定价低，毛利率低于合理水平，正试图通过多品牌策略扭转局面。

然而，赛道的火热也引来了众多跨界者。三只松鼠、得利斯、巴比食品、贝因美等企业纷纷涉足，让原本竞争激烈的宠物食品市场愈发拥挤。新入局者凭借供应链、资金等优势，给现有企业带来巨大挑战。为了在竞争中脱颖而出，“宠食 F4” 销售费用集体攀升。中宠股份销售费用已从 2017 年不足 1 亿涨至 2024 年约 5 亿，今年上半年达 2.97 亿元，同比增长 35.81%，主要用于境内外自主品牌宣传。乖宝宠物销售费用更是高达 6.8 亿元，同比增长 47.34%。路斯股份和佩蒂股份虽费用相对较低，但也呈现增长态势。

面对激烈竞争，宠物食品企业唯有不断创新，从产品研发、生产工艺到市场拓展，全方位提升竞争力。同时，加强品牌建设，提高产品质量，精准把握消费者需求，才能在这片 “毛孩子口粮” 的红海中，分得一杯羹，在行业变革浪潮中站稳脚跟，实现可持续发展。