在奶业温和复苏的大背景下，伊利股份却如同一颗璀璨的明星，提前穿越“奶周期”，交出了一份令人瞩目的“成绩单”，再次彰显了其行业龙头的强大实力。

业绩亮眼：扣非净利润大增

“奶周期”与“猪周期”逻辑相似，牧业供给阶段性不平衡是其根本原因。2021年，受疫情影响乳制品需求增加，上游牧场扩建产能，但奶牛产奶有2 – 3年周期，原奶价格下跌后牧业调整滞后。而伊利股份积极应对，业绩率先大幅改善。2025年上半年，伊利股份实现营业收入619.33亿元，同比增长3.37%，扣非净利润70.16亿元，同比增长31.78%。与去年不同，今年盈利无处置非流动资产收益加成，盈利基本源于自身积极调整，这份半年报堪称伊利股份有史以来“含金量”最高的，龙头优势进一步扩大。

多元产品与渠道：穿越周期的法宝

在终端需求弱复苏的情况下，伊利股份凭借产品和渠道两大快消行业护城河，穿越周期实现业绩反转。产品上，伊利打造多元化产品矩阵，业务均衡增长。2025年上半年，液体乳营业收入361.26亿元，保持行业第一。奶粉及奶制品业务、冷饮业务分别录得165.78亿元、82.29亿元营业收入，同比增长14.26%、12.39%，均稳居市场第一。

在婴幼儿产品领域，“金领冠”凭借“娟姗奶源 + 有机认证”的稀有品质，配合“领婴会”推动母婴渠道零售额增长，启动“16亿元生育补贴计划”，市场份额达18.1%，跃居市场第一。成人营养品领域，推出“欣活”“倍畅”“伊利”配方奶粉等品牌产品。此外，QQ星、妙芝、巧乐兹、冰工厂等奶酪、冷饮品牌满足消费者多元需求，推动营收增长。奶粉业务成为伊利股份的“第二增长曲线”，提升了整体业绩。

渠道方面，伊利股份早期通过“织网计划”实现渠道精细化和扁平化，经销商数量从2006年开始不断增加，2023年达19923个顶峰。但面对“奶周期”，乳业竞争转变为综合性竞争，伊利主动梳理经销商体系，控制出库，降低经销商压力，不向经销商压货，还投入费用协助经销商消化大日期产品。同时，拓展电商、会员店、社区团购等新兴渠道，新兴渠道已贡献相当比重业务，液体乳业务在该渠道占比达三成。

未来展望：平滑周期，目标明确

当前，“奶周期”调整仍在持续，奶价弱复苏。但伊利股份致力于通过推出新产品、加强渠道建设，平滑“奶周期”对经营的影响。其目标是实现全年9%的利润率目标，对股东提供不低于净利润70%的分红回报。伊利股份凭借多元化的产品布局、强大的渠道掌控力和明确的发展目标，在奶业的波动中稳步前行，持续引领行业发展，未来有望在市场竞争中创造更多辉煌。