在资本市场的浪潮中，幺麻子食品股份有限公司再度扬起了冲击上市的风帆。2025年8月4日，幺麻子通过中金公司向四川证监局提交北交所上市辅导备案材料，开启了它的二次IPO征程。然而，这条资本之路布满荆棘，此前“带病”闯关被罚的阴影尚未消散，诸多风险也如影随形。

幺麻子是藤椒油细分赛道的龙头，早在2020年9月就首次启动IPO计划，最初瞄准深交所创业板，后历经战略调整，申报板块几经变更。2023年12月27日，幺麻子突然撤回上市申请，官方解释为“战略规划调整及业务发展考虑”，但背后实则另有隐情。2024年8月23日，深交所连发4份处罚公告，对幺麻子、中金公司、天职会计师事务所、君合律师事务所采取书面警示监管措施。问题主要集中在关联方核查不足、资金流水核查程序瑕疵、经销商下游客户走访程序瑕疵等方面。令人惊讶的是，在幺麻子最新一轮IPO中，上次被罚的中介机构大部分再度聚首，仅会计师事务所由天职更换为信永中和。

幺麻子的问题还不止于此。其2024年报披露的前五大客户数据中，广州玖香食品有限公司在2022年就与幺麻子有577万元交易额，但天眼查数据显示该公司成立于2023年4月3日，交易时间晚于成立时间，有违常理。类似情况还有多家公司成立时间远远晚于与幺麻子的合作时间，幺麻子解释为经销商使用个人名义或其他主体合作，但这无疑增加了其业务的复杂性和透明度问题。

尽管幺麻子2024年业绩表现亮眼，实现营业收入6.25亿元，同比增长14.69%；归母净利润达1.57亿元，同比激增58.95%，毛利率也有所提升。但亮眼业绩背后却隐藏着单一产品依赖风险。按产品种类划分，调味油产品销售收入占比营收多年来均在90%以上，短期内业绩对藤椒油产品依赖较大。虽然公司表示正在积极拓展其他业务，但短期内难以改变这一局面。

食品安全问题也是幺麻子面临的重大挑战。2022年初至2024年8月份，有37起因产品质量问题频遭投诉，涉及产品中有头发、油浑浊等问题。虽然公司采取了整改措施并建立工作机制，但食品安全问题始终是消费者关注的焦点，一旦出现问题，将对品牌形象和业绩造成严重影响。

值得一提的是，此次IPO不久前，幺麻子进行了分红，每10股派发现金红利2.27元（含税），现金分红共计2996.40万元，公司实际控制人家族四人合计直接持有公司68.2105%股份，是最大受益者。这也不禁让人质疑其分红动机和对公司未来发展资金储备的影响。

幺麻子二度闯关IPO，虽业绩有亮点，但关联交易、业务透明度、单一产品依赖、食品安全以及分红等问题，都为其资本化进程蒙上了阴影。未来，幺麻子能否解决这些问题，成功登陆北交所，还需拭目以待。